Apakah Saham Ini Undervalued?
Disclaimer:
Analisis ini bukan nasihat investasi. Saham berisiko tinggi—lakukan riset mandiri (DYOR - Do Your Own Research) dan konsultasi dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum mengambil keputusan. Hasil masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan.
Ringkasan Eksekutifh2
PGAS (Perusahaan Gas Negara) adalah utilitas gas terbesar di Indonesia. Data terbaru menunjukkan profil yang solid: PER TTM 8,27x, PBV 0,91x, ROE 11,02%, Net Profit Margin 9,49%, dan Dividend Yield 10,46%. Kombinasi valuasi murah + dividen tinggi + neraca net cash jarang kita temukan pada emiten utilitas domestik.
Harga pasar yang saat ini sekitar Rp 1.725.
Menggunakan dua pendekatan valuasi yang transparan dan dapat diaudit:
- PER (dibandingkan IHSG median 8,61x dan proxy sektor 10,5x – perlu verifikasi manual): fair value berada di Rp 1.811 – 2.209.
- PBV (Justified PBV) yang diturunkan dari ROE, payout, dan WACC: fair value sekitar Rp 1.728.
DCF berbasis FCF TTM Rp 8,246 T angkanya jauh lebih tinggi (≈Rp 4.3k/saham) namun sangat sensitif terhadap asumsi (g, WACC, normalisasi FCF). Karena itu, DCF kita pakai sebagai cross-check saja.
Kesimpulan: rentang nilai wajar konservatif Rp 1.728 – 2.209 (mid-point Rp 1.969). Dengan harga Rp 1.725, ada margin of safety ≈12,4% terhadap nilai wajar mid-point. Rekomendasi: BUY (akumulasi bertahap), terutama untuk investor income yang mengincar dividen dua digit dari utilitas dengan neraca kuat.
Profil Perusahaanh2
PGAS mengoperasikan jaringan transmisi dan distribusi gas ke pelanggan industri, komersial, dan rumah tangga. Perseroan juga terlibat pada hilir LNG & infrastruktur (pipa dan regasifikasi). Model bisnis utama adalah niaga gas—membeli gas dari hulu/kontraktor, menyalurkannya melalui jaringan sendiri, dan memperoleh spread antara harga jual–beli, plus fee jasa infrastruktur. Sebagai bagian dari ekosistem energi nasional, PGAS unggul pada skala jaringan dan basis pelanggan industri; namun tetap terpapar volatilitas harga/pasokan serta kebijakan harga gas domestik.
Tahap 1: Verifikasi Datah2
- Harga pasar saat ini: Rp 1.725/saham pada panel Price Performance. Perlu verifikasi manual apabila ingin real-time.
- Semua angka fundamental di bawah ini diekstrak:
- Valuasi: PER TTM 8,27x; PER annualised 8,11x; Forward PER 7,44x; IHSG PER TTM (Median) 8,61x; EV/EBIT 6,66x; EV/EBITDA 4,00x; P/S 0,67x; PBV 0,91x.
- Per share: EPS TTM Rp 210,36; EPS annualised Rp 214,68; BVPS Rp 1.909,69; Revenue/share Rp 2.609,69; Cash/share Rp 880,04; FCF/share Rp 340,14.
- Profitabilitas: ROE 11,02%; ROA 4,98%; Net Profit Margin (Quarter) 9,49%; Gross/Operating Margin (Quarter) 18,53%/14,54%.
- Solvabilitas & Likuiditas: Current Ratio 1,94x; Quick Ratio 1,85x; DER 0,42x; Interest Coverage 7,75x; Altman Z 4,23.
- Arus kas: CFO TTM Rp 11,304 T; Capex TTM Rp 3,059 T; FCF TTM Rp 8,246 T.
- Income Statement (TTM): Revenue Rp 63,270 T; EBITDA Rp 13,914 T; Net Income Rp 5,100 T.
- Balance Sheet (Quarter): Kas Rp 21,334 T; Total Debt Rp 19,442 T; Net Debt −Rp 1,891 T (net cash); Total Assets Rp 102,499 T; Total Equity Rp 46,294 T.
- Dividen: Dividend/share TTM Rp 182,08; Yield 10,46%; Payout 84,81%; Ex-Date 12 Jun 2025.
- Ukuran: Market Cap Rp 42,180 T; Enterprise Value Rp 54,258 T; Shares Outstanding 24,24 miliar; Free Float 43,03%.
- Data yang perlu verifikasi manual:
- Rata-rata PER/PBV industri utilitas gas. Untuk analisis relatif, saya gunakan IHSG median PER 8,61x dan proxy PER sektor 10,5x sebagai skenario (perlu verifikasi manual).
Snapshot Fundamental Terkinih2
| Metrik | Nilai | Interpretasi |
|---|---|---|
| Harga Saham | Rp 1.725 | Harap verifikasi manual untuk real-time |
| Market Cap | Rp 42,18 T | Sejalan dengan harga × saham beredar |
| Enterprise Value | Rp 54,26 T | EV/EBITDA 4,00x → murah untuk utilitas |
| PER (TTM) | 8,27x | Sedikit di bawah IHSG median 8,61x |
| PBV | 0,91x | Diperdagangkan ~nilai buku (diskon ringan) |
| P/S (TTM) | ≈0,67x | Cek-silang: 42,18/63,27 ≈ 0,67x |
| ROE (TTM) | 11,02% | Baik untuk utilitas ber-regulasi |
| ROA (TTM) | 4,98% | Wajar untuk aset intensif |
| Net Profit Margin (Quarter) | 9,49% | Normalisasi margin |
| Current Ratio | 1,94x | Likuid |
| DER | 0,42x | Leverage rendah, ruang ekspansi |
| Net Debt (Quarter) | −Rp 1,891 T | Net cash (kuat) |
| FCF (TTM) | Rp 8,246 T | Menopang dividen 10,46% |
| Revenue Growth YoY (Quarter) | 4,41% | Pertumbuhan moderat |
| Net Income Growth YoY (Quarter) | 26,12% | Earnings rebound kuat |
| Dividend Yield (TTM) | 10,46% | Menarik untuk income |
Tahap 3: Perhitungan Valuasih2
Metode 1 — PER (Price to Earnings Ratio)h3
| Skenario | EPS (Rp) | PER Pembanding | Fair Value (Rp) | Harga | Upside/Downside | Status |
|---|---|---|---|---|---|---|
| IHSG median | 210,36 | 8,61x | 1.811 | 1.725 | +5,0% | Undervalued tipis |
| Proxy sektor (cek manual) | 210,36 | 10,5x | 2.209 | 1.725 | +28,1% | Undervalued |
Metode 2 — PBV (Justified PBV / Gordon)h3
| Item | Nilai | Keterangan |
|---|---|---|
| ROE | 11,02% | |
| Retention (1 − payout) | 15,19% | Payout 84,81% |
| g | 1,67% | ROE × Retention |
| WACC (proxy) | 12% | Perlu verifikasi manual |
| Justified P/B | 0,905x | Hasil formula Gordon |
| Fair Value (PBV) | Rp 1.728 | BVPS × 0,905 |
| Harga Saat Ini | Rp 1.725 | Hampir sama |
| Status | Fair–Undervalued tipis | Diskon ~0,2% |
Metode 3 — DCF (Cross-check)h3
| Tahun | Proyeksi FCF (Rp T) | Diskonto @12% | PV (Rp T) |
|---|---|---|---|
| 2025 | 8,66 | 0,893 | 7,73 |
| 2026 | 9,09 | 0,797 | 7,24 |
| 2027 | 9,55 | 0,712 | 6,80 |
| 2028 | 10,03 | 0,636 | 6,38 |
| 2029 | 10,53 | 0,567 | 5,96 |
| Total PV FCF | 34,11 |
Terminal Value = 10,53 × 1,03 / (0,12 − 0,03) = 120,44 T
PV TV = 120,44 × 0,567 = 68,34 T
EV = 34,11 + 68,34 = 102,46 T
Equity Value = 102,46 − (−1,891) = 104,35 T
Fair Value/share = 104,35 / 24,24 = Rp 4.305
Ringkasan Hasil Valuasih2
| Metode | Fair Value | Current Price | Status | Margin |
|---|---|---|---|---|
| PER (IHSG median 8,61x) | Rp 1.811 | Rp 1.725 | Undervalued tipis | +5,0% |
| PER (proxy sektor 10,5x)* | Rp 2.209 | Rp 1.725 | Undervalued | +28,1% |
| PBV (Justified) | Rp 1.728 | Rp 1.725 | Fair–Undervalued tipis | +0,2% |
| DCF (opsional) | Rp 4.305 | Rp 1.725 | Undervalued | +149% |
| Rata-rata (tanpa DCF) | Rp 1.969 | Rp 1.725 | Undervalued | ≈12,4% |
Analisis Kualitas Bisnish2
Profitabilitas & Efisiensih3
ROE 11,02%: sehat untuk utilitas.
Net Margin 9,49%, EV/EBITDA 4,00x, Interest Coverage 7,75x → efisiensi tinggi.
Cash Conversion Cycle 18,85 hari → operasi kas cepat.
Kesehatan Keuanganh3
Current Ratio 1,94x, DER 0,42x, Net Cash −Rp 1,891 T → neraca kuat, risiko keuangan rendah.
Altman Z 4,23 → distress risk rendah.
Pertumbuhanh3
Revenue YoY +4,41%, Earnings YoY +26,12% → perbaikan margin dan efisiensi biaya.
Risiko Utamah2
- Regulasi harga gas (HGBT) dapat menekan margin.
- Fluktuasi pasokan/harga LNG/pipa berdampak langsung pada spread.
- Permintaan industri melemah → penurunan volume distribusi.
- Eksekusi capex & reliabilitas jaringan berpotensi delay/cost overrun.
- Makro & suku bunga memengaruhi WACC dan valuasi.
Kesimpulan & Rekomendasih2
- Fair Value Estimasi: Rp 1.728 – 2.209
- Harga Saat Ini : Rp 1.725
- Status: Undervalued ≈ 12,4% terhadap mid-point Rp 1.969
- Rekomendasi: 🟢 BUY (akumulasi bertahap)
- Target Price (12–18 bulan): Rp 2.050 – 2.200
- Stop Loss: Rp 1.600
PGAS menawarkan kombinasi valuasi rendah, profit stabil, dan yield dua digit. Dengan neraca net cash dan risiko regulasi yang relatif terkendali, saham ini cocok untuk investor income & value berjangka menengah–panjang.
Data Source & Disclaimerh2
Data: seluruh angka diambil dari screenshot Stockbit Keystats PGAS (Q3 2025).
Harga real-time & benchmark industri perlu verifikasi manual.
DCF memakai FCF TTM yang mungkin siklikal, hasilnya sensitif terhadap asumsi.
Analisis ini bukan rekomendasi mutlak beli/jual. Lakukan riset mandiri dan sesuaikan dengan profil risiko pribadi.
Last Updated: 2025-11-07
Next Review: Setelah laporan keuangan tahunan atau perubahan kebijakan gas nasional.
Comments