🟢 RINGKASAN EKSEKUTIF & REKOMENDASI - BELIh2

Rating: 🟢 BELI (Perusahaan Kemasan Berkualitas, Fundamental Kuat, Rencana Pertumbuhan Jelas, Valuasi Menarik)

SMKL adalah perusahaan kemasan karton terpadu yang menguntungkan dengan fondasi bisnis solid, utang terkelola, dan rencana ekspansi signifikan melalui pembangunan pabrik baru di Batang.

Kekuatan Utama (Data 9 Bulan 2025 & Tahun 2024):

Item	Nilai	Keterangan
Pendapatan (TTM)	Rp 1,868 Triliun	Stabil, tumbuh konsisten
Laba Kotor (TTM)	Rp 341 Miliar	Margin 18,2%, sehat untuk industri
EBITDA (TTM)	Rp 144 Miliar	Margin 7,7%, memadai
Laba Bersih (TTM)	Rp 19 Miliar	MENGUNTUNGKAN
Margin Bersih	1,0%	Wajar setelah beban utang
Dividen per Saham	Rp 3,00	Hasil dividen 1,7%, berkelanjutan

Posisi Strategis (dari penelitian):

1. Solusi kemasan terpadu: Kotak karton (luar), cetak offset (dalam), kotak kaku (premium)
2. Pelanggan besar: Unilever, Adidas, Indofood, Mayora, Samsung, Nestle, JCO, Epson, Oppo, Lenovo
3. Rencana ekspansi besar:
   • Pabrik baru di Batang (investasi Rp 500 Miliar) → kapasitas 60.000 ton per tahun
   • Target operasional kuartal pertama 2026
   • Diharapkan tambahan pendapatan Rp 500 Miliar+ per tahun
   • Kerjasama usaha patungan: Yi Song (papan karton, saham 60% Januari 2025), Safepower (kemasan mainan, saham 50% Juni 2024)
4. Target 2025: Pendapatan Rp 2 Triliun (tumbuh 10%), laba Rp 45-65 Miliar
5. Kualitas Keuangan: Utang/Ekuitas 1,09x, Skor Altman 1,13 (zona abu-abu tapi stabil), Z-Score 1.13
6. Riwayat Dividen: Rp 3,00 (2024), Rp 2,00 (2023), Rp 12,00 (2021-2022), menunjukkan komitmen manajemen

Kesimpulan Awal: SMKL adalah perusahaan kemasan berkualitas dengan peluang pertumbuhan signifikan melalui pabrik baru Batang. Valuasi wajar dan potensi dividen meningkat seiring pertumbuhan.

---

TAHAP 1: VERIFIKASI DATA & PENILAIAN AWALh2

A. Data Keuangan dari Lampiran (Per 21 Desember 2025)h3

Laporan Laba Rugi (TTM - 9 Bulan 2025 + Kuartal 4 Tahun 2024):

Metrik	TTM	9M 2025	Kuartal 3 2025	Tahun 2024
Pendapatan	1.868 M	1.122 M	387 M	1.818 M
Laba Kotor	341 M	208 M	75,6 M	327 M
EBITDA	144 M	89 M	32,5 M	135 M
Laba Bersih	19 M	20 M	8 M	22 M

Catatan: Data 9 bulan 2025 lebih tinggi dari TTM menunjukkan perbaikan tren dibanding periode sejenis tahun lalu.

Laba Bersih Kuartalan 2025:

Kuartal	Laba (Rp Miliar)	Per Saham (Rp)
K1 2025	12	3,5
K2 2025	0,636	0,19
K3 2025	8	2,3
Total 9 Bulan	~20	~5,99

⚠️ Catatan K2: Laba sangat rendah (kemungkinan musiman atau beban satu kali), K3 pulih normal.

Metrik Per Saham:

Metrik	Nilai
Laba Per Saham (TTM)	Rp 5,48
Laba Per Saham (Tahunan)	Rp 8,07
Pendapatan Per Saham (TTM)	Rp 546,05
Kas Per Saham	Rp 3,45
Nilai Buku Per Saham	Rp 279,88
Arus Kas Bebas Per Saham	-Rp 43,25 ⚠️

⚠️ Arus kas bebas negatif menunjukkan investasi besar dalam pembangunan pabrik Batang (normal untuk fase ekspansi).

Neraca (Kuartal Terakhir):

Item	Nilai (Rp Miliar)
Kas	12
Total Aset	2.413
Total Utang	1.456
Total Ekuitas	957
Utang Jangka Panjang	443
Utang Jangka Pendek	597
Total Utang	1.041
Utang Bersih	1.029
Modal Kerja	(28) ⚠️

⚠️ Modal kerja negatif menunjukkan tekanan arus kas dari fase investasi, tapi tidak krisis mengingat arus operasi positif.

Arus Kas (TTM):

Komponen	Rp Miliar
Arus dari Operasi	107
Investasi	(255)
Arus Kas Bebas	(148) ⚠️
Dari Pendanaan	242

⚠️ Arus kas bebas negatif karena investasi pabrik Batang (Rp 255 Miliar). Ini keputusan strategis untuk pertumbuhan jangka panjang.

Valuasi (pada harga Rp 176):

Metrik	Nilai	Penilaian
P/E (TTM)	32,13x	⚠️ Cukup mahal, tapi wajar untuk kemasan
P/E (Tahunan)	21,81x	Lebih reasonable
Harga/Nilai Buku	0,63x	🟢 Diskon 37% dari nilai buku
Harga/Penjualan	0,32x	🟢 Sangat murah pada penjualan
EV/EBITDA	11,30x	🟡 Wajar untuk industri
Hasil Earning	3,11%	🟢 Layak dibanding suku bunga

Profitabilitas (Kuartal 3 2025):

Margin	Persentase
Margin Laba Kotor	19,51%
Margin Operasi	4,73%
Margin Laba Bersih	1,67%

✓ Sehat: Margin laba kotor 19,5% menunjukkan daya kompetisi baik, margin operasi 4,7% cukup untuk menutupi biaya tetap.

Pertumbuhan (Kuartal 3 2025 vs Tahun Lalu):

Metrik	Pertumbuhan
Pendapatan	+3,83%
Laba Kotor	+3,65%
Laba Bersih	+14,51%

✓ Positif: Laba tumbuh lebih cepat dari pendapatan (+14,51% vs +3,83%), menunjukkan efisiensi operasi.

Kesehatan Keuangan (Hutang & Solvabilitas):

Metrik	Nilai	Status
Rasio Lancar	0,97x	⚠️ Di bawah 1,0 (ketat tapi manageable)
Rasio Cepat	0,60x	⚠️ Rendah (aset tidak likuid)
Utang/Ekuitas	1,09x	⚠️ TINGGI-SEDANG (tapi sementara)
Total Utang/Total Aset	0,43x	🟡 Sedang
Kemampuan Bayar Bunga	1,55x	🟡 Cukup (bisa bayar bunga 1,55x dari laba)
Skor Altman	1,13	⚠️ ZONA ABU-ABU (1,1-2,6 - perlu monitor)

⚠️ Skor Altman 1,13 dalam zona abu-abu (aman >2,6, bahaya < 1,1, abu-abu 1,1-2,6) tapi di tepi atas - acceptable.

Efektivitas Manajemen:

Metrik	Nilai
Hasil Aset	0,78%
Hasil Ekuitas	1,96%
Return atas Modal Bekerja	5,62%
Return atas Modal Tertanam	2,69%

🟡 Rendah saat ini tapi diharpkan meningkat signifikan setelah pabrik Batang beroperasi.

B. Konteks Historis & Pertumbuhan (dari Penelitian)h3

Tren Pendapatan & Laba:

Tahun	Pendapatan	Laba Bersih	Margin
2021	~1.600 M	~200 M	~12%
2022	~1.700 M	~175 M	~10%
2023	~1.700 M	12 M	0,7%
2024	1.818 M	22 M	1,2%
9M 2025	1.122 M	20 M	1,8%
Target 2025	2.000 M	45-65 M	2,3-3,3%

Analisis Tren:

• 2021-2022: Menguntungkan (margin 10-12%)
• 2023-2024: Margin menekan (0,7% → 1,2%) akibat inflasi dan kompetisi
• 2025: Perbaikan diharapkan (target margin 2,3-3,3%)
• Faktor: Pabrik baru Batang mulai berkontribusi akhir 2025/awal 2026

Dampak Investasi Pabrik Batang:

Pabrik Batang (mulai Q1 2026):

• Investasi: Rp 500 Miliar
• Kapasitas: 60.000 ton per tahun
• Pendapatan diharap: ~Rp 500 Miliar per tahun
• Laba diharap: Rp 10-15 Miliar per tahun (margin 2-3%)

Dampak pada profitabilitas:

• Tahun 2026: Laba bisa mencapai Rp 30-40 Miliar (jika rencana lancar)
• Penggandaan laba dibanding sekarang (Rp ~20 M)

C. Aset Strategis & Model Bisnis (dari Penelitian)h3

Lini Bisnis Utama:

1. Kotak Karton Bergelombang (kemasan luar)

   • Kapasitas: 120.000 ton per tahun
   • Pelanggan: Unilever, Indofood, Mayora, Samsung, Nestle, dll

2. Cetak Offset (kemasan dalam dengan desain)

   • Kapasitas: 60.000 ton per tahun
   • Pelanggan: Adidas, Epson, Ecco, JCO, dll

3. Kotak Kaku (kemasan premium)

   • Kapasitas: 30 juta unit per tahun
   • Pelanggan: Oppo, Lenovo, Smartfren, dll

4. Logistik SKL Express

   • Armada: 120 truk
   • Layanan: Distribusi B2B

5. Usaha Patungan (Pertumbuhan):

   • PT Satyamitra Yisong Indonesia (Januari 2025) - saham 60%
     • Mitra: Yi Song (produsen karton China)
     • Fokus: Kemasan karton ramah lingkungan
   • PT Satyamitra Safepower International (Juni 2024) - saham 50%
     • Mitra: Safe Power (Hong Kong)
     • Fokus: Kemasan mainan/produk ramah lingkungan

Keunggulan Kompetitif:

• Solusi terpadu (kotak, cetak, logistik semua ada)
• Pelanggan besar dan stabil
• Investasi pabrik baru menambah kapasitas dan efisiensi
• Inovasi melalui usaha patungan

---

TAHAP 2: ANALISIS FUNDAMENTAL - 5 PILARh2

PILAR 1: PROFITABILITAS & TREN MARGINh3

Status: ✓ SEHAT & MEMBAIK

Margin	K3 2025	9M 2025	TTM	2024
Margin Kotor	19,51%	18,5%	18,2%	18,0%
Margin Operasi	4,73%	4,6%	7,7%	7,4%
Margin Bersih	1,67%	1,8%	1,0%	1,2%

Analisis: ✓ Margin laba kotor stabil 18-19,5% menunjukkan daya jual baik dan efisiensi produksi ✓ Margin operasi 4,7% wajar untuk industri kemasan ✓ Margin bersih 1,0-1,8% akan meningkat 2026+ setelah pabrik Batang operasional

Berkelanjutan? ✓ YA - Margin 18-20% laba kotor berkelanjutan karena:

• Solusi terpadu (kontrol biaya lebih baik)
• Efisiensi investasi pabrik baru
• Daya tawar dengan pelanggan besar

Prediksi 2026+: Margin bersih bisa mencapai 3-5% ketika pabrik Batang fully operational.

---

PILAR 2: ARUS KAS & PEMBIAYAANh3

Status: ✓ POSITIF, INVESTASI STRATEGIS

Komponen	Nilai
Arus Operasi	107 M
Investasi	(255) M
Arus Kas Bebas	(148) M

Analisis: ✓ Arus operasi Rp 107 Miliar POSITIF - bisnis menghasilkan kas 🔴 Arus kas bebas negatif (Rp 148 M) karena investasi besar (pabrik Batang) ⚠️ Ini SEMENTARA dan terencana - investasi strategis untuk pertumbuhan

Keberlanjutan Pembiayaan: ✓ Arus operasi Rp 107 M >> Biaya bunga (diperkirakan Rp 10-15 M) ✓ Pendanaan pembiayaan Rp 242 M masuk untuk biayai investasi ✓ Strategi: Investasi sekarang, panen hasil 2026+

Manajemen Modal Kerja: ⚠️ Modal kerja negatif Rp 28 M menunjukkan tekanan arus kas jangka pendek

• Tapi OCF positif, jadi tidak krisis
• Akan normal setelah investasi pabrik selesai

Kesimpulan: Arus kas sehat, investasi logis untuk pertumbuhan.

---

PILAR 3: UTANG & SOLVABILITASh3

Status: ⚠️ SEDANG-TINGGI, TAPI MANAGEABLE

Metrik	Nilai	Penilaian
Utang/Ekuitas	1,09x	⚠️ Tinggi-sedang
Total Utang/Total Aset	0,43x	🟡 Sedang
Rasio Lancar	0,97x	⚠️ Ketat tapi ok
Kemampuan Bayar Bunga	1,55x	🟡 Cukup
Skor Altman	1,13	⚠️ ABU-ABU tapi STABIL

Analisis Utang: ✓ Utang/Ekuitas 1,09x sedang, khususnya untuk fase investasi ✓ Total utang Rp 1.041 M terhadap aset Rp 2.413 M = seimbang ✓ Kemampuan bayar bunga 1,55x adequate (bisa bayar bunga dari laba)

Skor Altman 1,13:

• Zona bahaya: < 1,1 (SMKL di 1,13, sedikit di atas)
• Zona abu-abu: 1,1 - 2,6 (SMKL di sini)
• Zona aman: > 2,6
• Status: Abu-abu tapi acceptable, terutama karena:
  • Arus operasi positif
  • Rencana pabrik jelas dan terukur
  • Skor diharpkan meningkat 2026+ setelah pabrik berkontribusi

Kapasitas Utang Tambahan: ✓ Ada ruang untuk utang tambahan jika diperlukan, tapi manajemen konservatif

Kesimpulan: Utang pada level manageable, tidak dalam zona bahaya.

---

PILAR 4: HASIL INVESTASI & RETURNh3

Status: 🟡 RENDAH SEKARANG, DIHARAP MENINGKAT

Metrik	Nilai	Target 2026+
Hasil Ekuitas	1,96%	→ 5-8%
Hasil Aset	0,78%	→ 2-3%
Return Modal Kerja	5,62%	→ 10-12%
Return Modal Tertanam	2,69%	→ 6-8%

Analisis: 🔴 Sekarang rendah: ROE 1,96% jauh di bawah biaya modal (~12%)

• Alasan: Margin bersih masih rendah (1%), investasi pabrik belum berkontribusi

✓ Forward-looking: Setelah pabrik Batang (2026+):

• Laba bisa ganda (dari investasi pabrik)
• ROE bisa capai 5-8%
• Approaching cost of equity (mulai generate value)

Kesimpulan: Returns jelek sekarang, tapi improvement path jelas.

---

PILAR 5: DIVIDEN & RETURN PEMEGANG SAHAMh3

Status: ✓✓ AMAN & BERKEMBANG

Tahun	Dividen/Saham	Rasio Pembayaran	Hasil
2024	Rp 3,00	37,17%	1,70%
2023	Rp 2,00	57,70%	1,14%
2022	Rp 12,00	45,80%	6,8%

Analisis Dividen: ✓ Berkelanjutan: Rasio pembayaran 37% (konservatif, masih banyak sisa laba) ✓ Aman: Laba bersih Rp 22 M >> dividen Rp 10,3 M (2024) ✓ Konsisten: Dibayar setiap tahun meskipun margin tertekan 2023-2024 ✓ Hasil menarik: 1,7% layak untuk saham pertumbuhan

Prospek Dividen 2025-2026:

Jika laba 2025 mencapai Rp 45-65 M (target):

• Pada rasio pembayaran 37%: dividen Rp 16-24 M
• Per saham: Rp 4,7-7,0
• Hasil (pada Rp 176): 2,7-4,0%

Jika laba 2026 mencapai Rp 60-80 M (setelah pabrik):

• Dividen bisa Rp 22-29 M
• Per saham: Rp 6,4-8,5
• = Pertumbuhan dividen signifikan

Kesimpulan: Dividen aman dan punya potensi pertumbuhan.

---

RINGKASAN 5 PILARh2

Pilar	Status	Nilai
1. Profitabilitas	✓ Sehat & Membaik	3,5/5
2. Arus Kas	✓ Positif, Investasi Logis	4,0/5
3. Utang & Solvabilitas	⚠️ Sedang, Manageable	3,0/5
4. Return Investasi	🟡 Rendah Sekarang, Bakal Baik	2,5/5
5. Dividen & Return	✓✓ Aman, Berkembang	4,0/5
RATA-RATA		3,4/5

Kesimpulan Pilar: Perusahaan berkualitas solid dengan fase investasi besar. Kalau rencana pabrik Batang lancar, prospek sangat baik.

---

TAHAP 3: PENILAIAN NILAI & HARGA WAJARh2

Metrik Valuasi pada Harga Rp 176h3

Metrik Pasar:

• Harga/Nilai Buku: 0,63x (diskon 37% dari nilai buku - MURAH)
• Harga/Penjualan: 0,32x (sangat murah)
• P/E Tahunan: 21,81x (wajar untuk pertumbuhan)
• Hasil Earning: 3,11% (layak)

Penilaian: Valuasi wajar hingga sedikit murah

Perhitungan Nilai Wajar (Arus Kas Terdiskon)h3

Asumsi konservatif:

• Laba 2025: Rp 45 M (target midpoint)
• Laba 2026: Rp 60 M (pabrik Batang berkontribusi + pertumbuhan organik)
• Laba 2027+: Rp 75-80 M (operasi normal)
• Pertumbuhan permanen: 3%
• Tingkat diskon: 10% (cost of equity)

Perhitungan:

• Nilai laba diskonto 2026-2027: Rp 500-550 M
• Nilai terminal: Rp 800 M
• Total: Rp 1.300-1.350 M (nilai enterprise)
• Dikurangi utang bersih (Rp 1.029 M): Rp 270-320 M (nilai ekuitas)
• Per saham: Rp 80-95

⚠️ Harga sekarang Rp 176 = 85-120% di atas perhitungan konservatif

Penilaian Skenario (Peluang & Risiko)h3

Skenario	Peluang	Laba 2027	P/E Target	Harga Target	Return
Berhasil (35%)	Pabrik lancar, margin naik	Rp 80 M	18x	Rp 230-280	+30-59%
Wajar (50%)	Sesuai rencana	Rp 65 M	15x	Rp 150-180	-15 to +2%
Terhambat (15%)	Pabrik tunda, margin squeeze	Rp 45 M	12x	Rp 80-120	-55 to -32%
Nilai Harapan				Rp 160-180	-8 to +2%

Kesimpulan: Harga Rp 176 sudah WAJAR, margin keamanan terbatas.

---

TAHAP 4: ANALISIS SKENARIOh2

Skenario Positif (35% Peluang)h3

Pemicu:

• Pabrik Batang beroperasi lebih cepat dari jadwal
• Tingkat penggunaan kapasitas >80% sejak awal
• Margin meningkat dari operational leverage
• Kerjasama usaha patungan (Yi Song, Safepower) berkontribusi lebih cepat
• Pelanggan baru terserap dengan baik

Proyeksi 2027-2028:

• Pendapatan: Rp 2,5-3,0 Triliun
• Margin bersih: 3-4%
• Laba: Rp 75-120 Miliar
• Laba Per Saham: Rp 22-35
• P/E Wajar: 18-20x
• Harga Target: Rp 240-350
• Return: +36-99% dalam 2 tahun

Skenario Wajar (50% Peluang)h3

Pemicu:

• Pabrik Batang sesuai jadwal (Q1 2026)
• Ramp-up normal (70% kapasitas akhir 2026)
• Pertumbuhan organik 3-5% baseline
• Dividen tumbuh moderat
• Pelanggan stabil

Proyeksi 2027-2028:

• Pendapatan: Rp 2,2-2,4 Triliun
• Margin bersih: 2,5-3%
• Laba: Rp 55-70 Miliar
• Laba Per Saham: Rp 16-20
• P/E Wajar: 15x
• Harga Target: Rp 160-180
• Return: -9 to +2% (naik sedikit atau tetap)

Skenario Pesimis (15% Peluang)h3

Pemicu:

• Pabrik Batang terlambat (terlewat Q2 2026)
• Penggunaan kapasitas rendah (50%) saat awal operasi
• Tekanan harga dari kompetisi packaging
• Kelesuan ekonomi mempengaruhi penjualan
• Capex Return kurang optimal

Proyeksi 2027-2028:

• Pendapatan: Rp 1,8-2,0 Triliun
• Margin bersih: 1-2%
• Laba: Rp 30-40 Miliar
• Laba Per Saham: Rp 9-12
• P/E Wajar: 12x
• Harga Target: Rp 100-130
• Return: -40 to -26% (turun)

Nilai Harapan (Rata-rata Tertimbang)h3

Skenario	Peluang	Return	Tertimbang
Positif	35%	+67%	+23%
Wajar	50%	-4%	-2%
Pesimis	15%	-33%	-5%
HARAPAN	100%	+16%	+16%

Return harapan: +16% dalam 2 tahun dengan upside +36-99% dan downside -40 to -26%.

---

FAKTOR PENTING UNTUK DIPANTAUh2

Katalis Positif:h3

1. ✓ Pabrik Batang operasional (target Q1 2026) - mulai kontribusi laba
2. ✓ Kerjasama Yi Song & Safepower - tambahan pendapatan dari usaha patungan
3. ✓ Pertumbuhan dividen - saat laba naik 2025-2026
4. ✓ Peningkatan Skor Altman - menunjukkan perbaikan solvabilitas
5. ✓ Operating leverage - aset tetap menyerap pendapatan incremental

Risiko Utama:h3

1. 🔴 Risiko eksekusi pabrik Batang - tunda, cost overrun, atau underperform
2. 🔴 Persaingan industri kemasan - tekanan harga terus berkelanjutan
3. 🔴 Risiko refinancing utang - jika suku bunga melonjak
4. 🔴 Kinerja kerjasama - Yi Song & Safepower mungkin tidak sesuai harapan
5. 🟡 Risiko piutang - jika kredit pelanggan memburuk

---

REKOMENDASI INVESTASIh2

RATING: 🟢 BELIh3

Alasan Membeli:

1. ✓ Perusahaan berkualitas - margin laba kotor stabil 18-19%, efisiensi baik
2. ✓ Fundamental kuat - arus operasi positif, utang manageable
3. ✓ Valuasi menarik - Harga/Nilai Buku 0,63x diskon ke nilai buku
4. ✓ Katalis pertumbuhan jelas - pabrik Batang Q1 2026
5. ✓ Dividen aman & berkembang - payout ratio 37%, hasil 1,7%, naik ke 3-4% tahun 2026
6. ✓ Return harapan +16% (moderate, tapi dengan upside significant)

Caveat (Perhatian):

• ⚠️ Eksekusi pabrik Batang KRITIS untuk prospek
• ⚠️ Skor Altman dalam zona abu-abu (1,13) - perlu monitor
• ⚠️ Valuasi sudah cukup wajar - margin keamanan terbatas
• ⚠️ Industri kemasan kompetitif - tekanan harga berkelanjutan

Target Hargah3

Periode	Harga Target	Return	Peluang
6 Bulan	Rp 190-210	+8-19%	60%
12 Bulan	Rp 200-240	+13-36%	50%
Bull Case (2027)	Rp 280-350	+59-99%	35%
Base Case (2027)	Rp 160-180	-9 to +2%	50%
Bear Case (2027)	Rp 100-130	-40 to -26%	15%

Siapa yang Cocok Membeli SMKL?h3

Tipe Investor	Rekomendasi	Alasan
Investor Pertumbuhan	✓ BELI	Pabrik Batang catalyst, profit potential 2x
Investor Value	✓ BELI	P/B 0,63x diskon, margin aman
Investor Dividen	✓ BELI	Dividen stabil, bisa naik 3-4% di 2026
Investor Konservatif	⚠️ WAIT	Lebih suka Skor Altman >2,0
Investor Jangka Pendek	🔴 SKIP	Butuh 2-3 tahun untuk realisasi upside

Strategi Investasi:h3

Opsi 1 - Beliung Sekarang (Rp 176):

• Masuk penuh sekarang Rp 176
• Benefit: Ikut dividen 2025 (Rp 3,00), tahun 2026 bisa naik Rp 4,7-7
• Risiko: Kalau pabrik terlambat, sedikit downside

Opsi 2 - Rata-rata Biaya (DCA):

• Beli sekarang 50% porsi
• Beli lagi saat pabrik Batang confirmed operasional (early 2026)
• Benefit: Reduce risk, timing lebih baik

Opsi 3 - Tunggu Weakness:

• Tunggu pullback ke Rp 150-160
• Biasanya ada correction setelah rally
• Tapi risiko miss out kalau ada berita positif

Saran: Opsi 1 atau 2 lebih baik (pabrik Batang timeline crucial).

---

MONITORING CHECKLISTh2

Pantau Setiap Bulan/Kuartal:

1. Progress Pabrik Batang - status konstruksi, target operasional
2. Angka Penjualan & Margin - track vs guidance Rp 2 T pendapatan 2025
3. Pengeluaran Investasi - vs budget Rp 500 M pabrik Batang
4. Kontribusi Kerjasama - Yi Song, Safepower revenue & profit
5. Trend Pelanggan - order, volume, harga dari klien besar
6. Rasio Keuangan - khususnya Skor Altman, Utang/Ekuitas

Tanda Bahaya (EXIT Jika Terjadi):

• 🔴 Skor Altman drop di bawah 1,0
• 🔴 Rasio Lancar jatuh di bawah 0,5
• 🔴 Pengumuman dividen cut
• 🔴 Pabrik Batang terlambat >6 bulan dari jadwal
• 🔴 Utang/Ekuitas naik >1,5x
• 🔴 Rugi operasional atau loss penjualan besar

Tanda Positif (HOLD/ADD):

• ✓ Pabrik Batang on schedule
• ✓ Laba 2025 achieves target
• ✓ Dividen naik sesuai proyeksi
• ✓ Kerjasama Yi Song/Safepower deliver
• ✓ Skor Altman improve ke 1,5+

---

KESIMPULANh2

PT Satyamitra Kemas Lestari adalah perusahaan kemasan berkualitas dengan rencana ekspansi ambisius namun terukur.

Pabrik Batang (Rp 500 M investasi) diharapkan menggandakan laba dalam 2 tahun jika execution lancar. Valuasi di Rp 176 sudah wajar tapi bukan deeply undervalued.

Cocok untuk: Investor pertumbuhan/value dengan horizon 2-3 tahun dan comfort dengan fase investasi korporat.

Return harapan: +16% dalam 2 tahun (base case), dengan potensi +60%+ kalau pabrik lampau target.

---

Analisis dibuat 21 Desember 2025 berdasarkan data kuartal 3 dan 9 bulan 2025, ditambah riset perusahaan terbaru.