TOTL sedang berada di titik infleksi yang menarik bagi investor value dan income seeker. Dengan data keystats per November 2025, saham ini menampilkan kombinasi langka:

Metrik	Nilai	Evaluasi
PE Ratio (TTM)	8.16x	✅ Murah vs median IHSG (8.61x)
PB Ratio	2.52x	✅ Reasonable untuk konstruksi
Dividend Yield	8.24%	✅✅ Sangat Menarik
Net Income Growth YoY	+78.42%	✅✅✅ Eksplosif
ROE	30.94%	✅✅ Excellent
Free Cash Flow	Rp 578 B	✅ Solid
Net Cash Position	Rp 1,163 B	✅ Balance sheet sehat

Artikel ini menganalisis mengapa TOTL layak masuk watchlist investor, fundamental yang mendorong pertumbuhan, dan risiko yang harus dipantau hingga akhir tahun 2025.

---

Profil Singkat: Total Bangun Persada (TOTL)h2

Bisnis Intih3

PT Total Bangun Persada Tbk adalah perusahaan konstruksi dan engineering dengan fokus pada:

• Pembangunan gedung dan infrastruktur komersial
• Proyek data center (boom karena AI & cloud demand)
• Industri dan manufaktur
• Hospitality & retail
• Engineering & design

Kepemilikanh3

• PT Total Inti Persada: 56.5%
• Ir. Djadjang Tanuwidjaja (manajemen): 10.74%
• Public float: 30.8%

Struktur kepemilikan yang jelas dan manajemen yang engaged mengurangi agency risk.

---

Valuation Analysis: Saham Murah atau Value Trap?h2

1. Price-to-Earnings (PE) Ratioh3

Current PE (TTM): 8.16x

Benchmark	Nilai	Posisi TOTL
IHSG Median	8.61x	✅ 16% lebih murah dari median
Forward PE	N/A (Data tidak tersedia)	⚠️ Perlu estimasi sendiri

Konteks:

• Industri konstruksi Indonesia rata-rata PE ~10-12x
• TOTL trading below average—signal murah
• Namun ingat: sektor konstruksi cenderung cyclical

Interpretasi: TOTL bukan value trap. Perusahaan sedang dalam growth phase yang serius (lihat earnings growth di bawah), sehingga PE yang rendah adalah opportunity, bukan red flag.

2. Price-to-Book (PB) Ratioh3

Current PB: 2.52x

• Book Value Per Share: Rp 360.50
• Harga Pasar (Nov 7): ~Rp 910 (dari keystats terakhir)
• Implied Market Cap: Rp 3,103 B

Analisis:

• PB 2.52x masuk kategori “reasonable” untuk konstruksi dengan ROE tinggi
• Sebagai perbandingan: konstruksi tier-1 biasanya 1.5-3.0x
• TOTL justified karena ROE exceptional (30.94%)

3. Price-to-Sales (P/S) Ratioh3

Current P/S (TTM): 0.85x

• Revenue TTM: Rp 3,654 B
• Market Cap: Rp 3,103 B

Interpretasi: Harga saham hanya 0.85x dari revenue tahunan—extremely attractive untuk perusahaan dengan margin net profit 10.87% dan pertumbuhan 41.83%.

4. PEG Ratioh3

PEG (Current): 0.15

Ini adalah red flag yang menarik (dalam arti positif). PEG < 0.5 menunjukkan:

• Saham undervalued relatif terhadap growth rate
• Biasanya hanya terjadi pada opportunity situations

Kondisi pembanding:

• IHSG PEG median: ~0.20-0.25
• TOTL far below median

---

Fundamental Drivers: Mengapa Laba Tumbuh 78%?h2

Revenue Growth: +41.83% YoYh3

Q3 2025 Snapshot:

• Revenue Q3: Rp 847 B
• Revenue 9M 2025: Rp 2,786 B
• Revenue 9M 2024: Rp 2,220 B
• Growth 9M: +25.5% YoY

Kontrak Baru: Rp 2.79 Triliun (Oktober 2025)h3

Ini adalah indicator ahead utama. Mari breakdown pipeline:

Period	Kontrak Baru	Target Tahunan
Juli 2025	Rp 2.55 T	-
September 2025	Rp 2.59 T	Rp 5 T (target)
Oktober 2025	Rp 2.79 T	On-track untuk melampaui Rp 5 T

Implikasi:

• Jika mencapai Rp 5 T kontrak baru tahun ini = tercapai untuk tahun ke-2 berturut-turut
• Backlog order book terus bertambah
• Revenue 2026 akan terus tumbuh

Margin Expansion: Gross Profit Growth +50.55% YoYh3

Q3 2025:

• Gross Profit: Rp 159 B
• Gross Profit 9M: Rp 553.4 B (19.9% margin)
• Gross Profit 9M 2024: Rp 374.4 B

Mengapa margin melebar?

1. Mix bisnis lebih menguntungkan – Data center & industrial lebih marjin tinggi daripada retail/komersial standar
2. Efisiensi operasional – Setelah recovery 2023-2024, kini TOTL leverage experience untuk margin
3. Kontraks dengan klien korporat besar – Harga lebih stabil, termination risk lebih rendah

Net Income: +78.42% YoY (The Surprise)h3

Q3 2025:

• Net Income: Rp 75.8 B
• Net Income 9M: Rp 295.3 B
• Net Income 9M 2024: Rp 180.3 B

Ini anomali positif yang membutuhkan breakdown:

1. Revenue base lebih besar → +41.83%
2. Margin melebar → Gross profit +50.55%
3. Operating leverage → EBITDA +74.9% YoY
4. Lower effective tax/financing cost – Kemungkinan benefit dari proyek tertentu atau struktur perpajakan

---

Dividend Analysis: Yield 8.24% untuk Investor Incomeh2

Dividend Policy TOTLh3

TOTL sangat shareholder-friendly dalam pembayaran dividen:

Tahun	Dividen Per Saham	Payout Ratio	Context
2024	Rp 75	96.3%	Luar biasa tinggi
2023	Rp 40	79.0%	Sudah tinggi
2022	Rp 100	TBD	High payout cycle

Current Yield: 8.24% (TTM)h3

Kalkulasi:

• Dividend TTM: Rp 75
• Harga (Nov 7): Rp 910
• Yield: 75 / 910 = 8.24%

Konteks pasar:

• IHSG average dividend yield: ~3.5-4%
• ORI (obligasi ritel pemerintah) 2025: ~5.5-6%
• TOTL yield 8.24% >> safer investment yield

Sustainability Concernsh3

⚠️ Payout ratio 96.3% adalah sangat tinggi. Investor perlu monitor:

1. Free Cash Flow support? – TOTL FCF Rp 578 B (TTM) > Net Income Rp 380 B ✅ Coverage OK
2. Growth reinvestment? – Dengan payout ratio ekstrem, capex minimal. Tergantung pipeline kontrak
3. Dividend cut risk? – Jika laba turun atau kontrak baru melambat, dividen bisa dipangkas

Saran: Payout ratio 96% adalah “unsustainable high” dalam jangka panjang. Investor income jangan anggap Rp 75 sebagai baseline—bisa turun ke Rp 50-60 dalam siklus industri less favorable.

---

Balance Sheet & Liquidity: Posisi Defensifh2

Net Cash Position: Rp 1,163 Billionh3

Item	Value (TTM)
Cash (Quarter)	Rp 1,163 B
Short-term Debt	Not disclosed
Total Debt	Not disclosed
Net Debt	(Rp 1,163 B) = Net CASH

Ini unusual positif untuk konstruksi:

• Kebanyakan konstruksi leverage tinggi
• TOTL accumulate cash dari strong earnings
• Bisa untuk ekspansi, akuisisi, atau buyback—atau dividen (sudah dilakukan)

Liquidity Ratios: Sehath3

Ratio	TOTL	Normal Range
Current Ratio	1.25	1.5-2.0
Quick Ratio	1.23	1.0-1.5

✅ Di sisi sehat—perusahaan bisa cover short-term obligation 1.25x.

Working Capital: Rp 604 Bh3

Positif dan growing—menunjukkan efficient cash management untuk operasi 9M revenue Rp 2,786 B.

Altman Z-Score: 3.14h3

Interpretasi:

• Z-Score > 2.99 = “Safe zone”
• TOTL 3.14 = healthy, no bankruptcy risk

---

Profitability & Efficiency Metricsh2

Return on Equity (ROE): 30.94%h3

Metric	TOTL	Context
ROE (TTM)	30.94%	✅✅ Sangat excellent
ROA (TTM)	9.94%	✅ Solid
ROIC (TTM)	40.73%	✅✅✅ Outstanding

Investor ekuitas earning 30% dari modal mereka setiap tahun—ini exceptional untuk perusahaan konstruksi yang average ROE ~15-20%.

EBITDA Margin: 13.8% (Q3 2025)h3

• EBITDA 9M: Rp 383.8 B
• Revenue 9M: Rp 2,786 B
• Margin: 13.8%

Trend: EBITDA growth +74.9% > Revenue growth +25.5% = margin expansion ongoing.

Operating Efficiencyh3

Metric	Value	Interpretation
Days Sales Outstanding (DSO)	26.24	✅ Reasonable untuk konstruksi
Days Inventory	5.74	N/A (konstruksi service, bukan inventory)
Cash Conversion Cycle	4.49	✅ Quick cash realization

---

Risk & Concerns: Apa yang Bisa Salah?h2

1. Cyclical Industry Riskh3

Konstruksi sangat dependent pada:

• Siklus ekonomi & capex korporat
• Sentiment developer & investor asing
• Interest rate environment

Mitigasi:

• Data center = structural growth (AI, cloud boom)
• Mix bisnis lebih diversified vs 5 tahun lalu

Monitor: Jika ekonomi Indonesia melambat di 2026, kontrak baru bisa melambat.

2. Dividend Sustainability Riskh3

Payout ratio 96% sangat tinggi. Jika laba turun 20%, dividen bisa potong 40% atau lebih.

Historical precedent:

• 2020-2021: Dividen turun dari Rp 25-40 range
• Sekarang Rp 75 = peak cycle dividend

3. Order Book Execution Riskh3

TOTL punya Rp 5 T+ kontrak backlog, tapi execution always matter:

• Project delay
• Cost overrun
• Client payment issues
• Supply chain disruption

4. Leverage on Contract Winsh3

Jika TOTL gagal win kontrak baru di 2026 (>Rp 3 T), revenue growth bisa flatten drastis.

Monitoring point: Track quarterly kontrak baru announcement—ini leading indicator revenue.

5. Valuation Risk (Upside Limited?)h3

Skenario	Target PE	Target Harga
Base case (no change)	8.2x	Rp 945 (EPS Rp 115.45)
Bull case (PE expand 10x)	10.0x	Rp 1,154 (+27%)
Bear case (PE compress 6x)	6.0x	Rp 692 (-24%)

Dengan payout ratio 96%, unlikely PE akan expand significantly (karena growth reinvestment minimal). Upside more likely dari earnings surprise rather than multiple expansion.

---

Technical & Market Momentum: Momen Bagus?h2

Price Performance (YTD)h3

Period	Return
1 Week	+3.41%
1 Month	+13.04%
3 Months	+24.66%
6 Months	+33.82%
YTD	+33.82%
1 Year	+22.97%

Analisis:

• 6M return +33.82% = sudah run-up significant
• Momentum masih positive but matured
• Tidak lagi “undervalued discovery”—sudah widely known

Piotroski F-Score: 8.0h3

Skala 0-9 (9 = perfect financial health):

• Score 8 = very strong
• Menunjukkan financial statement quality bagus

Relative Strength Rating: 63%h3

RSR 63% = above average strength vs peers, tapi tidak overbought.

---

Analisa Komparatif: TOTL vs Peer Konstruksih2

Metrik	TOTL	Rata-rata Sektor
PE (TTM)	8.16x	10-12x
PB	2.52x	1.8-2.2x
ROE	30.94%	15-20%
Dividend Yield	8.24%	3-5%
Net Profit Growth	+78.42%	+10-20%

Kesimpulan: TOTL objectively undervalued vs peers dengan growth & profitability lebih tinggi.

---

Kesimpulan & Rekomendasi untuk Investorh2

TOTL Cocok Untuk:h3

✅ Income Investor – Yield 8.24% jauh di atas alternatives, meski payout ratio perlu monitor

✅ Value Investor – PE 8.16x murah untuk pertumbuhan 78%, ROIC 40%

✅ Growth Investor (dengan caveat) – Jika percaya data center boom & kontrak baru terus mengalir

TOTL TIDAK Cocok Untuk:h3

❌ Growth trader – Sudah run-up +33% YTD, momentum matured

❌ Volatility trader – Saham konstruksi cenderung stable, bukan swing-friendly

❌ High dividend reinvestor – Payout terlalu tinggi untuk compounding optimal

Action Items hingga Akhir 2025h3

Timeline	Action
Nov-Des 2025	Monitor kontrak baru announcement (target Rp 5 T)
Dec 2025	Tunggu ex-dividend (rencana ~26 Mei 2026)
Q4 2025	Assess pipeline untuk 2026 revenue visibility

Target Harga & Entry Strategyh3

Scenario	Target PE	Target Harga	Probability	Timing
Bull (kontrak besar + PE 10x)	10.0x	Rp 1,150	25%	6-12 bulan
Base (steady growth, PE stable)	8.2x	Rp 945	55%	Sudah tercapai
Bear (kontrak melambat, PE 6x)	6.0x	Rp 690	20%	Jika terjadi headwind

Rekomendasi Entry:

• Buyer YTD dengan DCA – Tambah posisi pada dip ke Rp 850 (support teknis)
• Wait for dip – Jika target Rp 1,000 tembus, tunggu correction ke Rp 900-950
• Income play – Beli untuk dividen, jangan terlalu peduli P&L jangka pendek

---

Disclaimerh2

Artikel ini bukan rekomendasi investasi dan hanya untuk edukasi. Semua data dari keystats per Nov 7, 2025, dan riset sumber terpercaya (Stockbit, Kontan, Indopremier, TradingView).

Setiap investor harus:

1. Melakukan due diligence sendiri
2. Konsultasi dengan advisor profesional
3. Pertimbangkan profil risiko & time horizon pribadi
4. Monitor fundamental berkelanjutan

Risiko inherent: Saham konstruksi adalah cyclical, government policy dependent, dan project execution risk tinggi. Tidak ada jaminan TOTL akan maintain growth rate atau dividend level ini.

---

Sumber & Referensih2

• Quarterly Earnings: Indopremier Research (27 Oktober 2025) – 3Q 2025 Financial Statements
• Kontrak Baru Updates: Stockbit, Kontan (hingga Oktober 2025)
• Dividend Info: IDN Financials, Investing.com (May-November 2025)
• Comparative Data: TradingView, Investing.com (industri konstruksi Indonesia)
• Financial Metrics: Standard interpretasi dari academic finance & CFA level materials